عقود المشتقات المالية المتداولة خارج الأسواق المنظمة (Over-the-counter) هي عقود مالية تنشأ بشكل مباشر بين الأطراف المتعاقدة دون تدخل الوسطاء أو سوق الأوراق المالية. هذه العقود لها دور مهم في الأسواق المالية، حيث أنها تسهل العديد من المعاملات المالية وتساعد على تحقيق استراتيجيات التحوط. الأطراف المتعاقدة في عقود المشتقات المالية المتداولة خارج الأسواق المنظمة معرضة لمخاطر حرجة في حال لم يتم فهم بنود العقد وعواقبه المالية بشكل صحيح. لذلك على الأطراف المتعاقدة أخذ الحذر والحيطة قبل الدخول في مثل هذه العقود. تهدف هذه المقالة إلى تقديم تحليل عام عن العناصر الأساسية لبنود الإفصاح عن المخاطر وإخلاء المسؤولية وتسعى إلى تعزيز أهمية فهم هذه العناصر عند التعامل مع المشتقات المالية المتداولة خارج الأسواق المنظمة.

لبنود الإفصاح عن المخاطر دورًا مهمًا في عقود المشتقات المالية المتداولة خارج الأسواق المنظمة، حيث أنها تقوم بتزويد الأطراف المتعاقدة بمعلومات أساسية حول المخاطر المحتملة التي قد يواجهونها. وتحدد هذه الإفصاحات طبيعة المخاطر، وقد صممت لتوفير الشفافية والوضوح فيما يتعلق بالمخاطر المحتملة المرتبطة بالتعامل في عقود المشتقات المالية. وبما أن دور بنود الإفصاح عن المخاطر يركز على إعلام الأطراف المتعاقدة بالمخاطر المحتملة، فإن دور بنود إخلاء المسؤولية يحدد الشروط التي تحكم استخدام عقود المشتقات المالية. فلذلك من الضروري على الأطراف المتعاقدة التركيز على عدة جوانب رئيسية، لضمان حصولهم على فهم شامل للآثار المترتبة على عقود المشتقات المالية، وذلك  قبل التوقيع والإقرار ببنود الإفصاح عن المخاطر و إخلاء المسؤولية.

يعد فهم المخاطر المرتبطة بعقود المشتقات المالية المتداولة خارج الأسواق المنظمة أمرًا أساسيًا لجميع الأطراف المتعاقدة. العناصر الأساسية لبنود الإفصاح عن المخاطر وإخلاء المسؤولية التي تتطلب اهتمامًا خاصًا موضحة أدناه:

1- اللغة المستخدمة والشفافية

الانتباه إلى اللغة المستخدمة في بنود الإفصاح عن المخاطر وإخلاء المسؤولية، حيث يجب أن يكون الإفصاح وإخلاء المسؤولية واضحًا وموجزًا وسهل الفهم. ومن الضروري أن تتمكن الأطراف المتعاقدة من فهم المصطلحات دون غموض أو ارتباك، فأي مصطلحات مالية معقدة ينبغي شرحها دون تعقيد، فالشفافية أمر أساسي وتساعد على اتخاذ قرارات مستنيرة.

2- شرح المخاطر

بنود الإفصاح عن المخاطر يشمل شرح عدد من المخاطر المرتبطة بعقود المشتقات المالية المتداولة خارج الأسواق المنظمة. ويشمل ذلك مخاطر السوق، والمخاطر الائتمانية، ومخاطر ائتمان الطرف المقابل، ومخاطر السيولة، والمخاطر التشغيلية، والمخاطر القانونية والتنظيمية، وأي نوع من المخاطر ذات الارتباط الوثيق بعقد المشتق المالي قيد النظر. تنشأ مخاطر السوق من تذبذب الأسعار، أو أسعار الفائدة، أو أسعار الصرف. أما المخاطر الائتمانية فهي تتعلق باحتمالية تخلف أحد الأطراف المتعاقدة عن السداد. ومخاطر ائتمان الطرف المقابل تشير إلى احتمالية عدم وفاء الطرف المقابل بالتزاماته المنصوص عليها بالعقد. وتتعلق مخاطر السيولة بسهولة شراء أو بيع عقود المشتقات المالية. أما المخاطر التشغيلية فإنها تشمل على احتمالية حدوث خسائر ناتجة عن عدم كفاءة أو خلل في العمليات و الأنظمة الداخلية أو الأخطاء البشرية. وتنبع المخاطر التنظيمية من التغييرات في القوانين واللوائح التي قد تؤثر على شروط العقد أو صلاحيته. فمن الضروري إجراء مراجعة شاملة لكل نوع من المخاطر وفهم تأثيرها على الأطراف المتعاقدة في عقد المشتق المالي.

3- التأثير المحتمل على الوضع المالي

على الأطراف المتعاقدة فهم كيفية تأثير المخاطر الموضحة في بنود الإفصاح عن المخاطر -في حال وقوعها- على وضعهم المالي قبل الإقرار بتلك البنود. وينطوي ذلك على النظر في الخسائر المحتملة، ومتطلبات الهامش، والرهونات، وأي آثار مالية أخرى قد تنشأ بسبب تقلبات الأسعار المحتملة، أو تغييرات أسعار الفائدة، أو حركات أسعار صرف العملات.

4- التبعات القانونية ووسائل الحماية

على الأطراف المتعاقدة أخذ الحيطة والانتباه بشكل جيد للتبعات القانونية المنصوص عليها في عقود المشتقات المالية وأخذ تدابير الحماية اللازمة. ويشمل ذلك فهم القانون المشرع وآليات حل النزاعات، والحقوق المفروضة لكل الأطراف عند إنهاء عقود المشتقات، وأي قيود مفروضة على الأطراف المتعاقدة، وأحكام التعويض. فمن الضروري على الأطراف المتعاقدة أن تكون على دراية تامة بحقوقها والتزاماتها بموجب العقد.

5- الامتثال للأحكام التنظيمية

لضمان الامتثال بالقوانين والتشريعات ذات الصلة، يجب أن تقوم بنود الإفصاح عن المخاطر و إخلاء المسؤولية بتحديد كل المتطلبات اللازمة لضمان الامتثال بالأحكام التنظيمية، و يجب على المشاركين الالتزام بها عند الانخراط في عقود المشتقات المالية المتداولة خارج الأسواق المنظمة. ولذلك فهم هذه الالتزامات أمر بالغ الأهمية.

إدارة التعقيدات المتعلقة بالمشتقات المالية المتداولة خارج الأسواق المنظمة وبنود الإفصاح عن المخاطر وإخلاء المسؤولية المرتبطة بها يمكن أن تكون مهمة مرهقة ومعقدة. فإنها تتطلب فهمًا شاملاً للأسواق المالية والأطر القانونية ومبادئ إدارة المخاطر. علاوة على ذلك، قد لا تكون المخاطر المفصح عنها شاملة لجميع المخاطر والعوامل الهامة الأخرى المرتبطة بالتعامل في المشتقات.

فلذلك قبل الدخول في مثل هذه العقود والإقرار ببنودها، على الأطراف المتعاقدة النظر إلى المخاطر المتنوعة المرتبطة بعقود المشتقات المالية، والبحث عن المشورة المهنية اللازمة من قبل الخبراء القانونيين أو الماليين، وألّا يتعاملوا بمثل هذه العقود إلا إذا كانوا على دراية بطبيعة العملية المتداولة وتبعاتها القانونية والمالية ومدى تعرضهم للمخاطر.

ولذلك يجب على الراغبين بالدخول في مثل هذه العقود أن يحرصوا على امتلاك المعرفة الكافية، خاصةً عندما يتعلق الأمر بالعقود المالية المتداولة خارج الأسواق المنظمة.، وأن اتخاذ القرارات الحكيمة أمر أساسي لتحقيق استراتيجية مالية ناجحة.